海通国际证券集团有限公司Yijie Wu,Xianlong Chen,Jiayao Gan,Manqi Wang近期对耐普矿机进行商酌并发布了商酌报告《初度秘密：橡胶耐磨备件远景广博，海表里产能连续开释》开yun体育网，本报告对耐普矿机给出增抓评级，以为其筹画价位为35.17元，现时股价为28.72元，预期上升幅度为22.46%。
耐普矿机(300818) 投资重心： 矿用橡胶耐磨备件跳跃者，主生意务盈利材干擢升。耐普矿机主营重型矿山的选矿装备偏执耐磨备件制造、选矿系统决策及处事，公司的耐磨新材料选矿装备及备件凭借性能、寿命等上风广销海表里知名客户。主力家具橡胶耐磨备件23年年产约1.47万吨，销售额中高速增长、盈利材干擢升，24Q1-3橡胶耐磨备件营收5.1亿元，同比+34.9%，毛利率44.0%，同比+2.4pct。 耐磨备件因其耗材属性市集需求相对厚实，备件供应后市集进击性日益突显。采矿企业频频使用耐磨备件来保护选矿开荒主机，以减少物料对主机的径直冲击和损耗，且耐磨备件在使用历程中会迟缓磨损从而需要依期更换，是以选矿耐磨备件具有显著的耗材属性。基于矿业机械广泛的市集存量，且矿企对选矿备件的需求具有抓续性，使得选矿耐磨备件的销量大略保抓相对厚实。另外，现时内行矿业及工业化投资周期波动，行业景气度尚未插足高潮期。在成本开支受限的期间，备件供应后市集的进击性日益突显。 橡胶耐磨备件具备经济性替代空间广博。公司的主力家具复合橡胶耐磨备件相较于传统金属备件有更耐磨、耐腐、更轻、更长使用寿命的上风，能匡助客户减少停机次数、降稚子耗及擢升安全厚实性，从而加多产量、优化成本，具备玄虚经济性从而完了对传统金属备件的有用替代，当今选矿才略橡胶耐磨备件对传统的替代率不足15%，跟着矿山技改升级及公司家具履行，替代率擢升可期。此外，橡胶耐磨备件家具上风为公司深耕行业多年积蓄所得，新进厂家无法在短时刻内赶紧赢得，对自后竞争者组成较强的时刻壁垒。 海表里产能连续开释，将进一步扩大国外市集并孝顺事迹增量。公司家具曩昔两年订单增长均超50%，且国外市集抓续发力，24Q1-3外售占比达68%。为餍足快速增长的销量及扩大国外市集，公司在国外政策布局多个分娩基地。其中，赞比亚分娩基地一期于24年10月建成投产，复合衬板、渣浆泵过流件等耐磨备件的年产能为4000吨，该基地毗邻赞比亚-刚果（金）铜矿带，可餍足当地矿山需求。同期，国内二期扩建技俩、智利工场正有序确立，塞尔维亚、秘鲁的基地在野心中。咱们以为，若野心产能连续凯旋投产，公司将酿成秘密内行主要矿业地区的分娩布局，加强公司内行竞争力，翌日有益于加多公司国外营收与利润，并擢升毛利率水平。 盈利预测与估值。展望公司24-26年归母净利润分歧为1.58、2.23、2.95亿元，对应EPS分歧为1.00、1.42、1.88元/股。参考可比公司估值，同期辩论到公司中枢家具的盈利材干强且浸透率有望进一步擢升，增量产能技俩布局广泛且投产发达有序，国外市集订单增长势头致密，咱们以为在表里成分共同鼓舞下公司事迹具备永恒的成长性，给以2024年35倍PE估值，对应筹画价35.17元/股，初度秘密给以“优于大市”评级。 风险指示。浸透率擢升不足预期，国外推广不足预期，下流成本开支大幅下落，行业竞争加重，国际政事经济环境变动。
证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据诡计，中信证券刘海博商酌员团队对该股商酌较为深远，近三年预测准确度均值为69.08%，其预测2024年度包摄净利润为盈利1.65亿，凭证现价换算的预测PE为26.59。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级9家，增抓评级1家；曩昔90天内机构筹画均价为35.08。
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